中报业绩符合预期。天桥起重发布中报,2016年上半年归属于母公司所有者的净利润为3628.93万元,较上年同期增234.60%;营业收入为4.23亿元,较上年同期增89.12%;基本每股收益为0.04元,较上年同期增33.33%。
   
16年中报业绩同比大幅增长,主要系合并华新机电并表所致。上半年华新机电主营业务收入2亿元,净利润1952.49万元,预计全年完成承诺6760万元。扣除华新机电并表影响,天桥起重母公司主营业务收入2.23亿元,与上年基本持平,净利润1676万元,同比增长55%,主要是铝冶炼设备稳定增长、维保业务增长和退税贡献。受益钢材价格下降,铝冶炼起重设备和风电设备毛利率都有所提升。
   
公司发布三季报预测,预计1-9月归属于上市公司股东的净利润6879万元-8093万元,同比增长70%-100%,我们预计1-9月份净利润在8000万左右,全年实现1.23亿元净利润,业绩确定性强。
   
机械式停车库项目落地。公司控股子公司天桥立亨中标首个立体停车库招标项目,中标金额4,498.70万元,共设机械车位约400个,采用合资方深圳市中科利亨车库设备有限公司自主创新的“智能化多出入口圆形塔式立体车库”技术;本次中标项目将有助于公司子公司天桥立亨承接株洲市后续立体停车项目,我们预计明年将为子公司带来1亿元收入,3000万净利润。加上立体库零部件生产,给天桥起重带来超过1500万的净利润贡献。
   
战略转型,布局新能源汽车产业链。经过深入调研验证结合自身优势,公司在2015年年报中第一次明确提出发展新能源汽车产业链,参股英搏尔,公司先后对电动汽车驱动总成、锂离子动力电池、光伏发电装备等项目开展调研论证,并参投6000万成立锂电池发展基金进入锂动力电池装备领域,寻求多元化发展机遇,推动企业转型升级。
   
上调盈利预测,维持增持评级。由于公司立体车库项目落地,我们分别上调公司2016、2017年盈利预测15%、18%至0.15元/股、0.20元/股,预计公司2018年EPS为0.23元/股,对应PE分别为42倍、31倍、27倍,维持“增持”评级。